Na przełomie listopada i grudnia rentowności polskich obligacji pobiły ponaddwuletni rekord. Oznacza to nie tylko to, że zagraniczni inwestorzy nie chcą inwestować w polskie papiery, lecz także wyższe koszty dla i tak obciążonego budżetu państwa oraz słabszego złotego.

Marcowa decyzja RPP o obniżce stóp procentowych o 50 punktów bazowych kończy cykl zmian na kolejne 15-18 miesięcy – twierdzi prof. Marian Noga, były członek Rady Polityki Pieniężnej. Polską gospodarkę będzie wspierać nie tylko rekordowo tani pieniądz, lecz także uruchomiony w ubiegłym miesiącu program skup obligacji przez EBC. Europejskie luzowanie ilościowe ma poprawić stan zachodnich gospodarek, a Polska dzięki dużej ekspozycji eksportowej również może na tym skorzystać.

Ostatnie pięć lat to okres bardzo intensywnego wzrostu rynku obligacji korporacyjnych. Zwiększyła się zarówno liczba emitentów i sektorów, które reprezentują, jak i podmiotów zajmujących się oferowaniem emisji. Także popyt ze strony instytucji oraz inwestorów indywidualnych jest coraz większy. W ostatnich kwartałach redukcji uległy oferowane marże i wydłużył się okres zaciąganych w ten sposób pożyczek.

W 2014 r. inwestycje w obligacje skarbu państwa przyniosły nawet dwucyfrowe zyski. Zdaniem Sebastiana Buczka, prezesa Quercus TFI, podobny scenariusz w bieżącym roku nie będzie możliwy. Na rynkach finansowych głównymi ryzykami pozostają konflikt rosyjsko-ukraiński oraz wyniki przedterminowych wyborów w Grecji.

Papiery skarbowe i akcje są postrzegane jako komplementarne składniki portfeli inwestycyjnych. Ale też można nie patrzeć jako na walory konkurencyjne. Wzrost rentowności obligacji powoduje, że stają się one bardziej atrakcyjne niż akcje. Na razie sytuacja jest bliska remisu.